11 月 12 日消息，据高盛的两位分析师表示，尽管人工智能（AI）正深刻改变消费者使用技术的方式，但在企业应用层面，这场技术革命的进展仍明显滞后。

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美国软件行业股权研究分析师卡什・兰甘（Kash Rangan）在周二发布的高盛“Exchanges”播客节目中表示：“众多面向消费者的 AI 应用 —— 无论是 ChatGPT 还是 Claude，已充分展现了 AI 的价值。但在企业层面和用户层面，虽然有一些起色，但整体进展仍未达到我们此前的预期。”

兰甘指出，虽然如 ChatGPT 等工具已迅速赢得消费者广泛关注，企业层面的采纳步伐却相对缓慢。他坦言：“企业当前的 AI 应用水平，远低于我此前的预期 —— 甚至不及半年或九个月前我们所预估的进度，更遑论一年乃至两年前的展望。”

另一方面，美国互联网行业股权研究分析师埃里克・谢尔曼（Eric Sheridan）则指出，AI 基础设施的建设规模“超出了预期上限”。他解释称，这一激增反映出：以 ChatGPT 和谷歌 Gemini 为代表的生成式 AI 模型对算力的旺盛需求，已显著超过当前可用的计算能力供给。

然而，高昂的投入已引发部分投资者对回报前景的担忧。谢尔曼表示，尽管 AI 基础设施投资仍在加速攀升，但其迅猛增长反而加剧了市场对长期投资回报率（ROI）的疑虑。

他特别提到英伟达（NVIDIA）此前作出的预测：到本十年末，全球 AI 基础设施累计支出将达到 3 万至 4 万亿美元（IT之家注：现汇率约合 21.4 万至 28.47 万亿元人民币）。“据我们与大多数投资者的交流，若非 AI 最终成为推动社会整体经济产出的核心引擎，他们很难为如此规模（3–4 万亿美元）的累计支出构建合理的回报模型。”

高盛分析师上述观点正值投资者对 AI 投资狂潮产生焦虑之际。近期，受 AI 相关支出激增推动，标普 500 指数与纳斯达克指数接连刷新历史新高；但上周，市场因担忧股价已大幅脱离基本面而出现回调。

这种“市场热情”与“落地实效”之间的落差，也与麦肯锡咨询公司的观察相呼应。

麦肯锡上周发布的《2025 年人工智能现状报告》显示：尽管近 88% 的企业表示已在至少一项业务职能中应用 AI，但仅有约三分之一实现了企业级的规模化部署。在针对近 2,000 家跨行业企业的调研中，64% 的受访者认为 AI 正在赋能其创新活动；但仅有 39% 表示 AI 的实际效益已体现在财务业绩（净利润）层面。

报告总结道：“尽管 AI 工具如今已司空见惯，但大多数组织尚未将其深度嵌入自身工作流与核心业务流程中，因而尚无法实现显著的企业级效益。”