利润暴跌46%，砍掉Model S/X，特斯拉All in机器人和AI

就在刚刚，特斯拉2025年第四季度财报会上，CEO埃隆·马斯克宣布，最后一批Model S(配置|询价)与Model X车型，将在下一季度正式停产。

“多少有些伤感，但确实到了该结束的时候。”马斯克的话语中带着一丝怀旧。这两款曾定义特斯拉高端形象、开启电动革命的功勋车型，最终让位于公司眼中更宏大、更艰难的未来。他宣布，弗里蒙特工厂的S/X生产线将被改造为Optimus人形机器人工厂，长期目标是每年生产100万台机器人。

同时，马斯克还表示，特斯拉的使命宣言已由此前的“加速世界向可持续能源的转型”修改为“构建一个惊人富足的世界”。

然而，告别经典与擘画未来的宏大叙事，无法掩盖财报上冰冷的数字。2025年，特斯拉总营收948.27亿美元，同比下滑3%，这是其近年来首次遭遇年度营收萎缩。

更触目惊心的是，归属于普通股股东的净利润（GAAP）仅为37.94亿美元，较2024年暴跌46%。一场由“未来梦想”与“当下现实”构成的激烈撕扯，正在这家全球最具话题性的公司内部上演。

核心失速：汽车业务营收大跌10%，转型阵痛加剧

下滑的核心，直接来自于曾无比坚挺的汽车业务。2025年，特斯拉全球汽车业务营收695.26亿美元，同比骤降10%。

背后的直接原因是交付量的滑坡。全年总交付量仅为163.6万辆，同比下滑9%。其中，主力车型Model 3/Y交付158.5万辆，下降7%。

而包括Model S、X及Cybertruck在内的“其他车型”交付5.09万辆，大幅下降40%。曾经一经发布便引发市场轰动的Cybertruck，产能爬坡进度，远未匹配其超200万预订量所承载的市场期待。

值得注意的是，市场此消彼长，特斯拉的竞争对手已快速逼近。2025年，比亚迪以超过226万辆的销量，从特斯拉手中夺走了全球纯电动车销冠的桂冠。在中国及欧洲等关键市场，特斯拉正面临着本土品牌强劲的竞争压力，市场份额受到侵蚀。

欧洲汽车制造商协会的数据显示，2025年特斯拉在欧盟、英国及多个周边市场的新车注册量同比下降26.9%至238,656辆。

长久以来，特斯拉依托软件生态、品牌溢价与规模化生产构筑的竞争壁垒，正面临价格战、产品生命周期更迭、行业激烈竞争的三重夹击。

停产Model S/X，虽是特斯拉聚焦主力车型、优化资源的理性决策，却也折射出其在高端纯电市场，差异化竞争优势正在不断收窄的现实。

为此，马斯克才不得不做出停产Model S/X的决定，将弗里蒙特工厂的S/X生产线将被改造为Optimus人形机器人工厂。

颇具戏剧性的是，当汽车业务在聚光灯下承压时，马斯克叙事中长期处于“配角”位置的能源业务，却异军突起，成为财报中最大的亮点。

2025年，特斯拉能源发电与储能业务营收127.71亿美元，同比暴涨27%。储能部署量达到46.7GWh，同比增长49%。这块业务成为了至关重要的稳定器和现金流来源。2025年，公司自由现金流62.20亿美元，同比大增74%，其中储能业务的强劲利润功不可没。

如果说储能是“意外的现在”，那么人工智能、自动驾驶和机器人，则是马斯克决意倾尽所有购买的“未来”。这份决心在财报和电话会中体现得淋漓尽致：

巨额投资：2026年资本支出预计将超过200亿美元，用于新建至少6个工厂（包括Cybercab、Semi、Optimus等）和扩展AI计算基础设施。公司同时宣布向马斯克旗下的xAI投资约20亿美元，以增强AI能力。

Robotaxi加速：马斯克透露，目前在奥斯汀和湾区提供服务的Robotaxi车辆“已远远超过500辆”，并已在奥斯汀开始无安全员、无后车跟随的付费载客测试。他预测，未来Cybercab（专用Robotaxi）的年产量将是特斯拉其他所有车型总和的数倍，因为90%的出行只有一两人。

FSD转型：FSD付费用户接近110万（其中70%为一次性买断）。但公司宣布将完全转向订阅制，这短期内将影响汽车利润率，但意在获取长期、持续的软件收入。