咱老股民今天都被黄金的行情刷屏了，2026年1月26日，国际现货黄金盘中一举突破5000美元/盎司整数关口，最高触及5020美元/盎司，刷新历史纪录，这也是黄金从4000美元涨至5000美元仅用了3个多月的时间，涨势之猛超出不少市场人士预期。而在金价创历史的同时，各大机构也集体上调目标价，其中杰富瑞更是给出了6600美元/盎司的激进预判，较当前价位还有32%的上行空间。黄金为何能走出这般大牛市？机构喊出的6600美元目标，到底有没有支撑？今天就跟大伙聊透这波黄金行情的核心逻辑。


黄金能突破5000美元大关，绝非单一因素推动，而是货币政策、全球避险、供需格局、美元信用四大核心逻辑共振的结果，这波上涨不是短期的题材炒作，而是具备坚实基本面支撑的趋势性行情。咱先看最直接的货币政策驱动，市场对美联储2026年的降息预期已经形成共识，普遍认为全年将完成2-3次降息，累计幅度50-75个基点。黄金作为无息资产，持有机会成本会随利率下行而大幅降低，相较于债券等生息资产的吸引力显著提升，这也是降息周期中黄金历来表现优异的核心原因。同时，降息预期也让美元指数持续走弱，2025年美元指数已下跌9.4%创8年最差表现，以美元计价的黄金对全球买家来说成本更低，直接打开了价格上行空间。



而全球央行的持续增持，则为金价提供了最坚实的“压舱石”，这也是黄金跌不动的关键。不同于散户和机构的投机性交易，央行购金是基于外汇储备结构优化的长期战略布局，近乎刚性的需求永久性减少了市场中的黄金流通量。数据显示，2022-2024年全球央行年均净购金量连续突破1000吨，即便2025年金价创历史新高，净购金规模仍维持在750-900吨。中国央行更是连续14个月增持黄金，截至2025年12月末储备量达2306.323吨，波兰央行也在高位批准了150吨的购金计划，目标将储备提升至700吨。世界黄金协会的调查显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持，央行购金的趋势还在持续，成为金价上涨的重要托底力量。


地缘政治风险的持续升级，则让黄金的避险属性被彻底激活，成为推动金价突破5000美元的直接催化剂。2026年初以来，格陵兰岛主权争端、美欧关税摩擦、中东局势紧张叠加美加贸易关系恶化，多重地缘风险让全球避险情绪拉满，资金纷纷涌向黄金这个传统的“避风港”。在全球经济和政治不确定性加剧的背景下，黄金的“主权保险”属性被市场重估，不仅是普通投资者的避险选择，更是各国对冲地缘风险的重要资产，这种避险需求的集中释放，成为金价冲高的重要推手。


除此之外，供需格局的持续收紧，也让黄金的价格弹性进一步放大。供给端，全球矿产金产量增长乏力，黄金矿企的扩产周期长达5-10年，短期难以提升供给量，矿产端的刚性约束已成定局；需求端，除了央行购金，私人配置和黄金ETF的需求也在爆发，2025年全球黄金ETF持仓量持续增加，实物黄金的库存也处于低位。市场预计2026年全球黄金市场的供需缺口将扩大至320吨，这种“越涨越缺”的循环，让黄金价格对增量资金极度敏感，成为推动价格持续走高的重要基本面支撑。


还有一个深层逻辑，就是美元信用的持续弱化，这也是机构长期看多黄金的核心依据。美国持续高企的财政赤字和债务上限压力，让美元的国际储备货币地位受到挑战，全球“去美元化”的趋势正在加速，各国央行增持黄金，本质上也是对美元信用的对冲。而美国的财政问题短期难以解决，美元信用的弱化趋势还在延续，这也让黄金的长期配置价值不断提升，成为资金对冲信用风险的重要选择。


正是基于以上多重核心逻辑，各大机构才纷纷上调黄金目标价，其中杰富瑞喊出的6600美元，看似激进，实则有其明确的逻辑支撑。首先，美国财政赤字和债务问题的持续，会让美元信用的弱化趋势延续，黄金的信用对冲需求会进一步提升；其次，美联储降息落地后，实际利率的下行会继续打开黄金的上涨空间，叠加央行购金和私人配置的需求共振，供需缺口会进一步扩大；最后，地缘政治的不确定性短期难以消除，避险溢价会长期存在，叠加白银等其他贵金属的联动效应，会进一步放大黄金的市场情绪。


除了杰富瑞的6600美元，其他机构也给出了偏乐观的预判，高盛将2026年底金价目标上调至5400美元，摩根大通认为长期金价有望突破6000美元，瑞银则将目标定在5400美元的共识区间，多家机构的一致看多，也反映出市场对黄金长期走势的认可。从历史走势来看，黄金的牛市往往具有持续性，回顾历史四次黄金牛市，价格平均在43个月内上涨约300%，而本轮黄金牛市自2019年下半年开启，2025年进入加速通道，按照这个节奏，金价的上行空间仍未被完全打开。


当然，咱老股民也得清醒认识到，黄金虽长期看涨，但短期突破5000美元后，存在技术性回调的风险，毕竟短期涨幅过大，市场已经出现超买迹象，部分获利资金的兑现可能会引发金价的震荡整理。同时，若美国通胀意外反弹导致美联储降息推迟、地缘局势突然缓和、美元指数阶段性反弹，都可能成为金价短期调整的诱因，市场预计短期黄金的支撑位在4800-4900美元区间，若回调至这个区间，反而可能是不错的布局机会。


对于咱普通投资者来说，面对这波黄金大牛市，切忌盲目追高，更不要单押黄金满仓操作。可以将黄金作为资产配置的一部分，占贵金属仓位的50%-60%作为“压舱石”，同时搭配20%-25%的白银把握弹性，白银兼具金融和工业属性，光伏、新能源汽车的需求爆发让其基本面同样扎实，有望迎来补涨行情。操作上可以采取分批建仓的策略，不追高5000美元上方的高位，等待回调至支撑位后逐步加仓，同时设置好止损，规避短期波动的风险。


黄金突破5000美元，是本轮牛市的重要里程碑，而非终点。在美元信用弱化、美联储降息、央行购金、避险需求的多重支撑下，黄金的长期牛市逻辑并未发生改变，机构喊出的6600美元目标，也并非遥不可及。对于投资者来说，与其纠结短期的涨跌，不如把握长期的趋势，将黄金作为对冲风险、优化资产配置的重要选择，在震荡中布局，才能把握这波黄金大牛市的机会。